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行业现状

克日，发改委宣布关于建设包管自然气稳固供应长效机制若干意见， 重点强调供应的包管，煤改气的落实以及各项刷新的推进。

谈论

增添供应保民生，2020 年供需有望趋于平衡:“意见”指出，2020年供应力争抵达4200 亿立方米，优先包管住民、供暖、公服以及都会内车用气的需求。我们判断，随着国产气的产量的一直攀升，入口吻的到来，以及非通例气的孝顺，发改委的供应目的，在多种气源的准备下，实现的可能性较大。我们展望2020 年天下自然气需求为3900 亿方，供需名堂将趋于平衡。

强调煤改气落实，东南沿海京津冀或成重点区域:“意见”强调，到2020 年累计知足“煤改气”工程用气需求1120 亿立方米。我们判断，“煤改气”的重点领域是燃气电厂建设、工业锅炉置换和都会供暖锅炉刷新。电厂、工业领域煤改气看好环保压力大，政府津贴力度高的东部地区。供暖锅炉领域，若所有完整自然气替换，理论上可能带来1，000 亿方/年的新用气需求，但由于气源、供热企业遭受力等重大因素，2020 年前只能完成部分锅炉替换。

我们以为，发改委的总体目的，应已经思量了煤改气的置换进度，是较为现实测算。

各项刷新稳步推进，价改或加紧推行:研究制订自然气管网和LNG吸收、存储设施向第三方公正接入，有助于形成多气源供应名堂，利好下游分销商。“意见”同时强调抓紧落实自然气门站价钱调解计划。我们以为，非住民存量气价将在今年进一步向增量气水平靠拢，提价将促使下游燃气公司分解加剧。东部地区结构的燃气公司在政府的财务支持和环保压力下，具有较强的防御性。而西部欠蓬勃地区则面临提价后宇量增添放缓的危害。

估值与建议

在上游气价一连上涨的配景下，燃气公司的地区分解或加剧。重点推荐内生增添强劲，地理结构具有优势的中国燃气和新奥能源。

危害

上游气价上涨后顺价不完全，宇量增添放缓，接驳费增速下滑。